每晚投資組合報告

MiMo 2.5 Pro (cmd) 投資顧問建議

組合概覽

NLV $37,980，今日 floating P&L +$2,293（+6.4%），由 $2,570 起家，9 個月做到差唔多 15 倍回報，capital efficiency 極高。近期有明顯轉型——2026年5-6月開始縮減短 put 活動，轉向長 DTE bull call spread + PMCC 組合，方向正確。

策略上算係 hybrid：~53% cash-equivalent（IB01 $20k）+ ~47% 長線 bullish defined-risk（spread + PMCC），再加一個細 SPY bear put spread 做 tail hedge。整體方向係 net long，無 margin 佔用。

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1. 投資組合評估

整體健康狀況：穩健

多倉全部係 defined-risk，最大虧損喺入市時已知。有大額 IB01 做 cash cushion，遇到 extreme downside 可以快速補倉或 roll 位。Theta +7.3/日代表時間值幫緊你賺錢，正向 carry。

風險水平：中等偏高，但受控

總 Delta 253.74，考慮到 NLV ~$38k，呢個 leverage 唔細。但 ~53% 喺 IB01 係 zero delta，實際 delta exposure 集中喺 ~$18k 的期權倉位。253.74 delta 意味住 ~$25,374 等價股票 exposure（假設 delta=1 嘅話）。其實要分開睇：IB01 唔係 equity exposure，期權倉嘅 net delta 相對 NLV 偏高，但由於係 defined-risk，最壞情況已經封頂。

分散程度：尚可，但有集中風險

MSFT 31%、NVDA 23%、GDX 20% 三倉合共 74% NLV。不過 MSFT 同 NVDA 係科技同向，GDX 係金礦（反向/低相關），SPY put spread 係對沖，所以 overall 唔係 all-in 一個 sector。

資產配置：合理但 cash cushion 偏大

$20k IB01 = 53% NLV 係 cash-equivalent，收益 ~4-5% 年化。當你嘅槓桿期權倉位有下行風險時，呢個 cushion 係合理。但若果想提升 capital efficiency，可以考慮部分 IB01 轉去做更高概率的 credit spread。

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2. 逐個持倉分析

✅ AAPL Bull Call Spread 300/320 DTE 169 盈虧 +$174（12.4% of max）

AAPL $289，long strike 300 仲有 ~3.7% 先行入價。DTE 169 時間充足，IV 26% 偏低，買得合理。呢個倉係中線 bullish view，有足夠時間等 AAPL 回返 $300+。

建議：持有。 冇需要而家郁。若 AAPL 未來一個月跌多過 $270 先考慮止蝕（但可能性偏低）。

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⚠️ GDX Bull Call Spread 85/90 DTE 169 盈虧 -$366（-27.03% of max）

GDX $75.45 vs long strike $85——deep OTM，需要 GDX 升 ~13% 先入價。IV 41% 偏高，但 gold miners 嘅波動性一向高。GDX 呢一年由 ~$35 升到 $75，而家回吐正常。你係响高 IV 時入場嘅？

建議：持有，但注意風險。 169日要升 13% 係可行但唔確定。GDX 同科技股走勢經常相反，有 diversification 價值。不過若 GDX 再跌多 ~15%（到 ~$64），呢個 spread 會接近 total loss。唔好溝淡。 等到 DTE ≤ 60 時再評估。

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⚠️ MSFT Bull Call Spread 410/460 DTE 169 盈虧 -$617（-32.28% of max）

MSFT $373 vs long strike $410——需要升 ~10% 先入價。呢個係較 aggressive 嘅 spread，但 DTE 169 仲有時間。MSFT 近年波動 ~15-20%/年，169日內升 10% 唔算離譜。

建議：持有，但有條件。 MSFT 基本面強（AI 投入、Azure 增長），$410 係 achievable。若 DTE ≤ 90 時 MSFT 仲未到 $400，就要考慮 close 或 roll 去更低 strike（但係 bull call spread 可以咁做，唔係 PMCC）。而家唔使急。

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✅ MSFT Bull Call Spread 380/410 DTE 197 盈虧 -$21（-1.68% of max）

MSFT $373 vs long strike $380——只差 ~1.9%。接近入價，197日時間充足。呢個倉明顯好過上面嗰個 410/460。

建議：持有。 呢個大概率會賺錢。若 MSFT 升穿 $380，呢個 spread 會好快變 positive。

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✅ SPY Bear Put Spread 700/720 DTE 169 盈虧 -$52（-10.79% of max）

呢個係 tail hedge，buy 720P / sell 700P。SPY $746.77，需要跌 ~3.6% 到 $720 先開始賺錢。Max profit $1,518 如果 SPY 跌破 $700。

⚠️ 呢個係對沖倉，唔好平咗佢！ 你嘅組合 net delta ~253，即係 heavily long market。SPY bear put spread 係萬一 crash 時嘅安全網。Maximum loss $481 係好 cheap 嘅保險。而且而家只係蝕 $52（-10.79%），insurance premium 嚟嘅。

建議：持有。 若覺得保險費貴，可以考慮 DTE ≤ 60 時 roll 去更近嘅 expiry，但而家唔郁。絕對唔好因為「蝕緊少少」就 close 咗。

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🔴 TSM Bull Put Spread 370/380 DTE 15 盈虧 +$324（83.3% of max）

TSM $477.57，short strike $370——deep OTM（~22.5% 安全距離）。DTE 15，已經賺 83.3% max profit，theta $5.97/日。

建議：立即 close 或 let expire。 DTE ≤ 7 時 gamma risk 急升，就算 TSM 而家深 OTM，最後幾日嘅 gamma spike 可以令虧損急劇擴大。已經賺咗 $324（83%），仲有 ~$65 未賺。為咗 $65 去博最後 15 日嘅 gamma 風險唔值得。今日/聽日 close 咗佢。

所需現金：close 要買回 short put 370 + 賣出 long put 380，net credit ~$0.65-0.75/contract，你有 2 contracts，大概收返 $130-150。

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✅ NVDA PMCC 120/245 DTE 106 盈虧 +$3,281（20.15% of max）

NVDA $200，long leg $120 deep ITM，short leg $245 OTM。呢個係 portfolio 嘅皇牌。Max profit $16,280，而家只實現咗 20%。DTE 106 仲有大把時間。

Short leg risk： $200 → $245 = 22.5% 升幅。106 日內 NVDA 有可能達到。若 NVDA 急升穿 $245，short leg 會 cap 你嘅 profit。

建議：持有，準備 roll up short leg。 若 NVDA 升到 $220+（短腳 strike 245 的 ~90%），提前 roll short leg 去更高 strike（例如 $260/$270），收 credit，max profit 增加。絕對唔好降低短腳 strike。 7月之後先考慮 roll，而家仲有 22.5% 空間。

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✅ SBUX PMCC 85/105 DTE 169 盈虧 +$609（18.01% of max）

SBUX $102.19，long leg $85 ITM，short leg $105 只高現價 ~2.7%。短腳差 $2.81 就會 ATM。呢個要注意——SBUX 升多 2.7% 就打到短腳。

建議：持有，但要 monitor。 DTE 169 仲好長，但 short strike 105 太近。若 SBUX 升到 $103+，可以考慮 roll short leg 去 $110/$115 收 credit。唔好提前 close 長腳。 現價接近短腳係好事——代表你嘅方向正確，只係要管理 cap。

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🔴 XOM PMCC 140/165 DTE 78 盈虧 -$1,159（-40.14% of max）

XOM $136.72，long leg $140 已 ITM（即係 LEAPS 有 intrinsic value），short leg $165 OTM。最大問題係 max profit $1,420 < max loss $2,888。呢個結構違反「本小利大」原則。

分析： XOM 係能源股，有 3.6% 股息，防守性較強。但 $136.72 已經低過長腳 strike $140。你的 break-even 係 long leg 成本 + 期權時間值，實際上你需要 XOM 返返去 ~$145-150 先開始有 profit。

條件判斷：

• 如果你仲睇好 XOM 長線（油價穩定、能源需求持續）： 可以繼續持有並收租。DTE 78，仲有 ~11 星期賣 short call，keep 收 time premium。只要 XOM 唔再跌多過 5%，可以等返升。
• 如果你唔睇好 XOM 長線（油價下行風險、全球經濟放緩）： 建議 close 整個 PMCC，鎖定 ~$1,159 虧損。max profit < max loss 嘅結構不值得再持有。

我個人建議： XOM 防守性 OK，而且 DTE 78 短期唔使急。可以繼續持有 4-6 星期觀察，若 XOM 跌到 $125-130（重要技術支持位），就 close。若 XOM 反彈到 $140+，繼續持有等 DTE 30 再做決定。但絕對唔好加倉，唔好降低短腳 strike。

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✅ IB01 166 shares $20,071 盈虧 +$75

Short-term Treasury bond ETF，等同 cash。收息穩定，冇風險。

建議：持有。 呢個係你嘅 cash cushion，組合安全嘅基礎。若需要現金開新倉，優先考慮賣部份 IB01。

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✅ IBKR 2.2 shares $191 盈虧 +$46

細碎股，唔影響組合。

建議：持有或賣出都得。 唔重要。

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3. 風險警告

🔴 集中度風險（high）：

• MSFT 31%（兩個 bull call spread + 槓桿）——若 MSFT 大跌，影響巨大
• NVDA 23%（PMCC）——NVDA 波動高，可升可跌
• GDX 20%（bull call spread OTM）——金礦股同科技低相關性，有分散作用

其實三倉加埋 74% NLV，看似集中，但 MSFT/NVDA 同向，GDX 反向/低相關，SPY put spread 對沖，所以有效風險冇表面上咁高。

🔴 TSM DTE 15（最 urgent）： 如上所述，今日/聽日 close。

🔴 XOM PMCC 結構風險： max profit < max loss，違反定義風險原則。需按上述條件決定。

🔴 現金水平偏低： USD $279 + HKD ~$1,280 = ~$1,559 可用現金。如果 TSM close 後會多 ~$130-150，但整體可動用現金好有限。開新倉需要賣 IB01 或 close 其他倉。

🔴 NVDA short leg 245 接近測試： 現價 $200，距離 $245 = 22.5%。NVDA 波動性高，106 日內有機會達到。要提前準備 roll up。

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4. 交易歷史分析

賺錢最多嘅策略：

• Premium collection（short puts on GOOG, META, TSM, JPM, AMD, RTX, MCD）——呢啲細注 credit spread 持續貢獻正 theta
• 長 call 方向性（GOOG 230C, QQQ 630C, AAPL 180C）——方向正確時回報好
• SPX/RUT put spreads——唔少係 2026年3月 expiry，可能已經 expired worthless（賺晒）

虧錢最多嘅策略：

• TSLA 477.5C——呢個係 classic 追高，TSLA 回調後 burn 咗
• QQQ 650C（loss $8,136）——買得太遠 OTM，時間值蝕晒
• SPX 6575P（loss $5,071）——tail hedge 但 timing 唔好/提早 close
• GOOG 365C（loss $3,240）——同 TSLA 類似，買 call 追高

重複嘅錯誤模式：

1. OTM long calls 追高（TSLA、QQQ 650C、GOOG 365C）——呢啲 single-leg long OTM calls 嘅 probability of profit 好低，時間值 burn 得快。你已經轉向 bull call spread，係正確方向。

2. 頻繁 roll 短 put（GOOG 300P、TSM 300P、JPM 295P）——同一 strike 嘅 short put 不停 roll，累計佣金 ~$9-10 每條線，其實磨損利潤。有時 close 再開新倉比 roll 更有效率。

3. 交易量過高： 3個月 249 交易，月均 ~83 筆。當中好多係 $300-600 的小額 credit，扣除佣金後 net 好薄。2026年3月淨流出 -$26,014 五月 -$20,058，明顯有倉位大額虧損。

正面轉變： 2026年5-6月明顯見到你縮減 active short put trading，轉向長 DTE bull call spread + PMCC，呢個方向正確——減低交易頻率，提升勝率。

佣金： $264 總佣金，對於 $35k+ profit 來講係可以接受嘅 overhead。但 249 筆交易中好多係微利倉位，佣金佔比其實高。

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5. 機會建議

現金水平偏低（~$1,559 可用），開新倉需賣部份 IB01。

建議一：TSM 回籠資金後，考慮 TSM Bull Put Spread 新倉

Close 咗現有 TSM DTE 15 後，可以考慮 TSM 遠期 bull put spread。TSM 而家 $477.57，基本面強（AI chip demand）。

結構： TSM Bull Put Spread 400/420，DTE 60-90（9月或10月 expiry），2 contracts

• 安全距離：$477.57 → $420 = 12%
• Max loss：~$800（2 contracts × $4 width × 100）
• Max profit：~$400（depends on credit received）
• 回報比：~1:2（risk/reward 合理）
• 所需現金：結合回籠資金，~$300-400 保證金

現金檢查： TSM close 後回籠 ~$130，加上現有 ~$1,559，總 ~$1,689。呢個倉 ~$400 margin requirement，夠做。

建議二：NVDA 升到 $220+ 時 roll short leg

唔一定要而家做，但要 prepare。NVDA PMCC 短腳 $245，若 NVDA 升到 $220-230，roll short leg 去 $260 或 $270，收 credit，max profit 提高。

建議三：MSFT 380/410 spread 入價後考慮 close or roll

若未來 2-3 個月 MSFT 升穿 $400，呢個 spread 會賺 70-80% max profit。到時可以 close 釋放資金，或 roll 去更高 strike 嘅 bull call spread。

建議四：XOM PMCC close 後資金去向

若決定 close XOM PMCC，回籠 ~$1,888 市值（減虧損後 ~$700-800 現金），可以考慮：

• XLE Bull Call Spread（能源ETF，更分散）例如 XLE 90/100，DTE 120-180
• 或放入 IB01 補充 cash cushion

不建議開嘅倉：

• 任何 single-leg long OTM call——交易歷史證明呢類倉位輸多贏少
• IV 高於 50% 的 credit spread——premium 吸引但風險不對稱（TSM 近期接近 77% IV，但你嘅 short put strike 370 deep OTM 所以 OK）
• 任何需要大量保證金嘅 naked put——你嘅風格係 defined-risk，唔好改變

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6. 聽日行動清單

| 優先級 | 行動 | 原因 |

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| 🔴 P1 | Close TSM Bull Put Spread 370/380 DTE 15 | DTE ≤ 7 時 gamma risk 急升，已賺 83.3%，唔好貪最後 $65 |

| 🟡 P2 | Check NVDA price level | 若 NVDA 接近 $215+，plan roll up short leg 245 → 260/270 |

| 🟢 P3 | Review MSFT price | 若 MSFT 升穿 $380，380/410 spread 開始賺錢，monitor |

| 🟢 P4 | Check SBUX price | 若 SBUX $103+，開始 plan roll short leg 105 → 110/115 |

| ℹ️ | Monitor XOM | 若 XOM 跌到 $130 以下，考慮 close PMCC 止蝕；若企穩 $135+，繼續持有 |

| ℹ️ | Review cash + IB01 | 確保有足夠現金應付 margin requirement 同新倉需要 |

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總結： 組合由 $2,570 起做到 $37,980，策略轉型方向正確（由短線 premium collection 轉向長 DTE defined-risk）。IB01 cushion 提供穩定 base。最大風險係 MSFT/GDX OTM bull call spread 嘅集中度同 XOM PMCC 結構。聽日首要 close TSM DTE 15。繼續保持資本紀律，唔好溝淡，唔好降低 PMCC short strike。

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MiniMax M3 (cmd) 投資顧問建議

組合分析報告（2026-07-01）

1. 整體組合評估

健康狀況：中等偏弱，有結構性問題

• NLV：$37,980，未實現 +$2,293，3 個月資產由 $2,570 飆到 $37,924（+$35,354，+1376%），爆發式增長但主要靠 5 月 GOOG/QQQ 大注
• 總 Delta：+253.74（高度正 Delta），等於 long 約 254 shares SPY，beta 極高
• 總 Theta：+7.3/日（每日收租 $7.3），但係靠 NVDA PMCC（+4.59）同 TSM put（+5.97）撐起
• 集中度極高：MSFT 31% + NVDA 23% = 54%，再加 GDX 20% = 74% NLV 集中喺 3 個標的
• 現金：USD $279（幾乎乾塘），HKD $9,995 唔可以用嚟 trade US options
• 購買力 $156k：完全係 margin 額度，唔代表真銀

核心問題：

1. 集中度過高（MSFT+NVDA+GDX = 74%）

2. Delta 過度正 +253，downside 冇乜緩衝（只有 SPY put spread -6 delta 對沖）

3. 現金近乎零，開新倉要 close 舊倉釋放保證金

4. TSM put spread DTE=15，係組合唯一即將到期倉位

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2. 逐個持倉分析

NVDA PMCC 120/245C 到期 20261016 (DTE 106) ⚠️PMCC

• 現價 $200.09，短腳 $245 仲有 $45 緩衝空間
• 盈虧 +$3,280.81（20.15% of max），狀態健康
• Delta +76.14、Theta +4.59：係組合最大嘅 theta 來源，每日收租主力
• IV 38%：中等，PMCC 環境正常
• 長腳 120C 20270115 LEAPS：仲有 18 個月時間值，防守力強
• 操作建議：
• ✅ 持有，呢個係組合核心收租倉
• 短腳 DTE=106，唔急住 roll
• 留意：若 NVDA 升穿 $245 → roll up 去 $250C 或 $255C 收 credit
• 唔好因為見到 +$3,280 就 take profit，呢個係 theta machine 嘅引擎

SBUX PMCC 85/105C 到期 20261218 (DTE 169) ⚠️PMCC

• 現價 $102.19，短腳 $105 只剩 $3 緩衝（接近 ITM）
• 盈虧 +$609.42（18% of max），狀態可接受
• Delta +28.62、Theta +1.39
• 問題：短腳接近 ITM，DTE=169 仲有時間，但 buffer 細
• 操作建議：
• ⚠️ 短腳接近 ITM，要 plan roll
• 兩個選擇：

1. 等升穿 $105（早則今個月）→ roll up 去 $107.5C 或 $110C 收 credit

2. 現水平主動 roll：用 $107.5C 20261218 收時間值，繼續收租

• 唔好等 short strike 被穿透先動，到時可能 roll 唔到好價

XOM PMCC 140/165C 到期 20260918 (DTE 78) ⚠️PMCC

• 現價 $136.72，已跌穿 long leg 140 strike（down ~$3.28/股）
• 盈虧 -$1,159.38（-40% of max），max_profit $1,420 < max_loss $2,888 ⚠️
• Delta +52.14、Theta +0.06（theta 幾乎為零，gamma 風險升）
• 問題判斷（必須分情況）：
• XOM 防守性：能源板龍頭，穩定派息（股息率 ~3.5%），波動低於科技股
• 結構性問題：short strike 165C 仲有 $28 buffer，未到危急；但 max_profit < max_loss，呢個 PMCC 已經違反「本小利大」原則
• 回本時間估算：剩餘虧損 ~$1,160，每週 theta 收 $0.06 × 7 = $0.42，要 4.4 年先返本（太慢）
• 操作建議：
• 🔴 結構已經唔值得 hold — max_profit < max_loss + long leg 跌穿 strike + 短期 theta 唔夠
• 建議 close 整個 PMCC，鎖定 ~$1,160 虧損，釋放 $2,888 max loss 風險額
• 若你真係長期睇好 XOM：可以 close PMCC 後直接 long XOM stock 收息，避免槓桿 trap
• 唔好溝淡，唔好加 LEAPS，唔好降 short strike

TSM Bull Put Spread 370/380P 到期 20260717 (DTE 15)

• 現價 $477.57，短腳 $370 已經遠 ITM（underlying 升咗 $107）
• 盈虧 +$323.64（83.3% of max），接近 max profit
• Delta +2.11、Theta +5.97/日：最後 2 週 theta 加速收
• 操作建議：
• ✅ 持有到到期，幾乎肯定 max profit
• 若想釋放保證金，可以 close 拎 ~$323 鎖定利潤
• 注意 TSM IV 77%：TSM 仲有 lotto 機會，close 後可以再開新 put spread

AAPL Bull Call Spread 300/320C 到期 20261218 (DTE 169)

• 現價 $289.36，long strike $300 仲有 $10.64 OTM（5% buffer）
• 盈虧 +$174.09（12.4% of max），方向正確
• Delta +14.42、Theta -0.99/日（debito spread 正常負 theta）
• 操作建議：
• ✅ 持有，169 DTE 仲有時間等 AAPL 升
• 若 AAPL 升穿 $300：spread 會加速進入盈利區
• 留意：Theta -0.99 不算差，169 DTE debito spread 仲有時間
• 唔好 take profit 住，未到 50% max profit

GDX Bull Call Spread 85/90C 到期 20261218 (DTE 169) × 8

• 現價 $75.45，long strike $85 仲有 $9.55 OTM（12.6% buffer）
• 盈虧 -$366.42（-27% of max），仲有少少時間
• Delta +59.77、Theta -1.34/日
• GDX 嘅角色：金礦股同科技股負相關，係組合嘅 diversification anchor
• IV 41%：正常偏貴，但 GDX options 一向 IV 偏高
• 操作建議：
• ✅ 持有，金礦 exposure 對沖科技股倉位
• 8 個 spread 係組合最大嘅 GDX exposure，唔好 cut
• 留意：金價走勢決定呢個倉命運

MSFT Bull Call Spread 410/460C 到期 20261218 (DTE 169)

• 現價 $373.02，long strike $410 仲有 $37 OTM（10% buffer）
• 盈虧 -$617.39（-32% of max）
• Delta +15.89、Theta -2.18/日
• MSFT 集中度問題：MSFT 已經佔 NLV 31%，呢個 spread 加劇集中
• 操作建議：
• ⚠️ 持有但要留意集中度
• 若 MSFT 升穿 $400，可以考慮 close 部分 MSFT exposure
• 169 DTE 仲有時間，唔好 panic

MSFT Bull Call Spread 380/410C 到期 20270115 (DTE 197)

• 現價 $373.02，long strike $380 仲有 $7 OTM（1.9% buffer）
• 盈虧 -$20.69（-1.68% of max），接近 breakeven
• Delta +10.64、Theta -0.36/日
• 操作建議：
• ✅ 持有，接近 long strike，DTE 197 仲有時間
• 兩個 MSFT spread 加埋 delta +26.52，佔組合 1/10 嘅正 delta

SPY Bear Put Spread 700/720P 到期 20261218 (DTE 169)

• 現價 $746.77，short strike $700 仲有 $46.77 buffer
• 盈虧 -$51.95（-10.79% of max）
• Delta -5.99、Theta +0.16：對沖倉
• 問題：對沖額度好細（-6 delta vs 組合 +253 delta），基本上冇乜保護
• 操作建議：
• ✅ 持有，係組合唯一 explicit hedge
• 唔好平咗，downside 保護
• 若想加強對沖：可以再開多個 SPY put spread，但會加 debit
• 169 DTE 對沖仲有 6 個月有效期，唔急

IB01 (STK) × 166

• 市值 $20,071.39，盈虧 +$74.92
• 問題：IB01 係盈透自家 ETF（追蹤 MSCI World 或類似），雖然係股票但等同被動持倉
• 佔 NLV 53%，單一持倉過半 ⚠️⚠️
• 操作建議：
• 🔴 呢個係組合最大風險：cash-equivalent exposure 佔 53%，等於一半銀放喺被動 ETF
• 建議：減倉至少 50%，拎返 ~$10,000 USD 現金
• 點解：IB01 雖然 beta ~1，但唔可以當 margin collateral 用，鎖死資金效率
• 釋放現金後可以：加 SPY put 對沖、Roll XOM PMCC、開新 PMCC

IBKR (STK) × 2.2038

• 市值 $191.40，盈虧 +$45.93
• 數量 2.2 股，係 fractional share（IBKR 員工 stock benefit？）
• 操作建議：持有，零碎股無得 trade，忽略

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3. 風險警告

集中度風險（嚴重）

• MSFT 31% + NVDA 23% + GDX 20% + IB01 53% NLV = 嚴重集中
• 科技股（MSFT+NVDA+TSM+IB01）合共 ~110% NLV exposure
• 一次科技股調整可以 -20% NLV

即將到期倉位

• TSM put spread DTE=15：唯一即將到期，最遲下週要處理
• 接近 max profit，建議 hold 到期（仲有 $65 收）
• 若 7/10 前 TSM 出大波動，可以提早 close 鎖定利潤

保證金

• 使用率 0%，但購買力 $156k 係 margin 額度
• 真實 buying power = cash $279 = 零
• 想開新倉必須 close 舊倉

最大虧損場景

• 組合 max loss（所有 spread 全輸）：~$17,000
• 加 IB01 跌 50%：-10,000
• 總 worst case：-$27,000（約 -71% NLV）

對沖缺口

• 組合 +253 Delta，但 SPY put spread 只對沖 -6 Delta
• 真正 hedge ratio 只有 2.4%
• 一個 -5% 嘅調整市 → 組合 -$12,665（-33% NLV）

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4. 交易歷史分析

賺錢最多嘅策略

1. GOOG 230C 20270115 +$10,982（2 筆）— 5 月大注

2. QQQ 630C 20261218 +$8,813（2 筆）— 5 月同期

3. GDX 90C 20261218 +$6,018（1 筆）— 仲持有

4. RUT 2475P 20260320 +$5,649（4 筆）— put spread 高手

5. SPX 6625P 20260209 +$5,991（3 筆）— index put spreads

5 月份單月賺 $9,898 + $10,988 = $20,886，係爆發性增長嘅來源

虧錢最多嘅策略

1. IB01 -$19,996（1 筆）— 5 月大注買入，到而家套住

2. RUT 2465P 20260320 -$8,964（4 筆）— 同賺錢嗰個對沖，total 接近 zero

3. QQQ 650C 20261218 -$8,136（2 筆）— 5 月跟單 GOOG

4. GDX 85C 20261218 -$7,374（1 筆）— 同 +$6,018 對沖，仲有 spread 開住

5. SPX 6695P 20260320 -$7,149（2 筆）— 同 +$5,991 對沖

觀察：

• 5 月份係大贏家（GOOG/QQQ/IB01 同月大手），但 IB01 到而家套住
• 6 月開始防守（買 QQQ/SPY/TSM put spreads）
• RUT 2465P/2475P 一來一回 = ~-$3,300，係 spread trading 嘅 churn cost

重複錯誤模式

1. 單筆大注：IB01 一次 -$20k、GOOG 230C 一次 +$11k、SPX/QQQ put spreads 一注 -$7k

2. 指數 put spreads churn：RUT、SPX、QQQ、META 嘅 put spreads 周轉頻繁但 net P&L 接近 zero，磨蝕佣金

3. 同月大手單向：5 月集中 call side，6 月集中 put side，散戶式 timing

交易頻率

• 249 筆 / 90 日 = 每日 2.8 筆，過度活躍
• 3 月份單月 67 筆（8+26+23+10），明顯 overtrading
• 佣金 $264，唔算多但 churn cost 隱性高

結構紀律

• 垂直價差 49 次：主菜，符合風格
• PMCC 6 次：開始建立 PMCC 框架
• 滾倉 8 次：有紀律，符合風格

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5. 機會建議

5.1 首要：減 IB01 倉位（cash liberation）

• 行動：賣 100 股 IB01（~$12,085）
• 理由：IB01 佔 NLV 53%，鎖死資金，零期權 leverage
• 效果：釋放 ~$12k 現金（佔組合 32%）
• 風險：IB01 短期可能升，技術上係「capitulation sell」— 但資金效率優先

5.2 斬 XOM PMCC

• 行動：Close NVDA+XOM PMCC（BUY 120C 20270115 + SELL 165C 20260918）
• 預估 close 成本：~$1,160（鎖定虧損）
• 釋放風險額：$2,888
• 理由：max_profit < max_loss，4.4 年先返本，結構失敗

5.3 開新 SPY Put Spread 加對沖

• 結構：SPY 700/680P Bear Put Spread 20261218（DTE 169）
• Size：3 個 spread
• 估計成本：~$215 × 3 × 100 = ~$645 debit
• Max loss：$645
• Max profit：3 × 20 × 100 - $645 = $5,355
• 對沖效果：Delta +60 → +36，downside 保護加強 10×
• 需要現金：$645（IB01 釋放後完全 afford）

5.4 Roll SBUX PMCC short leg

• 行動：當 SBUX 升穿 $105（短腳接近 ITM）時
• Roll 方案：SELL 105C + BUY 107.5C 20261218，目標收 $30-50 credit
• 唔好降 short strike（PMCC 禁忌）

5.5 新 NVDA PMCC 加倉（可選）

• 結構：NVDA 120/260C PMCC 20261016/20270115
• Size：1 個
• 估計成本：~$7,000 debit（120C LEAPS）− $2,000（260C 短腳）= ~$5,000
• Max loss：~$5,000
• Max profit：~$16,000（width $14k + estimated TV ~$2k）
• 需要現金：$5,000（要 IB01 釋放後先做）
• 回報比：3.2:1，符合「本小利大」

5.6 新 XOM Long Stock 替代 XOM PMCC

• 若 close XOM PMCC 後仲想 exposure
• Long 100 股 XOM @ $136.72 = $13,672（要 IB01 釋放）
• 派息 $0.99/qtr = $396/年（2.9% yield）
• 比 PMCC 簡單，唔使處理 strike/DTE

現金流檢查

• IB01 賣 100 股 → +$12,085 cash
• Close XOM PMCC → -$1,160（鎖定虧損）
• 開 SPY 3x put spread → -$645
• 淨現金：$279 + $12,085 - $1,160 - $645 = $10,559 USD
• 夠開 NVDA PMCC（$5,000）同 XOM stock（$13.6k 唔夠，要再加 IB01）

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6. 聽日行動清單（按優先級）

🔴 P0：必須做

1. 處理 TSM put spread：DTE=15 已係警戒區，7/10 前決定 close 定 hold 到期

• 建議：hold 到 7/10，若 profit > 90% max 就 close 鎖利

2. 評估 IB01 減倉：落 limit sell order 賣 50-100 股 IB01（市價或限價）

• 釋放 $6k-12k 現金

🟡 P1：本週做

3. Close XOM PMCC：市價單或限價單 BUY 120C 20270115 + SELL 165C 20260918

• 接受鎖定 ~$1,160 虧損

4. 觀察 SBUX 走勢：若 SBUSD 升穿 $104，主動 roll short 105C → 107.5C 20261218

5. 加 SPY put 對沖：等 IB01 釋放現金後，開 3 × SPY 700/680P 20261218 Bear Put Spread（~$645 debit）

🟢 P2：兩週內做

6. 評估 NVDA PMCC 加倉：IB01 釋放 $12k 後再開 1 × NVDA 120/260C PMCC

7. Review MSFT 集中度：若 MSFT 升穿 $400，考慮 close 部分 MSFT spread 釋放集中度

8. 減少 churn：下週開始避免開多過 2 筆新倉/週，集中執行

📊 監察清單

• TSM：7/10 前 daily check（DTE=15）
• SBUX：升穿 $104 → 啟動 roll
• XOM：close 決定後 monitor close fill
• NVDA：升穿 $245 → 準備 roll up 短腳
• 組合 Delta：目標由 +253 降到 +180-200（加 SPY put 對沖 + 減 XOM PMCC）

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整體判斷：組合由 5 月大贏帶起，但結構上有「高集中、零現金、對沖弱」三大問題。XOM PMCC 係最大結構性失敗，必須斬。IB01 佔 53% 係最大資金效率問題。聽日首要處理係 TSM 到期同 IB01 減倉決定。